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澳门威尼斯人网址:美联储除了降息别无选择 超低利率环境就在眼前?

时间:2019/6/7 18:12:15  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   随着信贷恢复,股市和房价也随之回升,美联储成功重建“资产价格通胀体系”。但就在2015年12月,美联储决定拿走“宾治盆”(即停止宽松的货币政策,避免货币泡沫),开始加息。直至2018年12月,联邦基金利率重回2.25%至2.5%的水平。那么接下来该何去何从?  最近,美联储...
      随着信贷恢复,股市和房价也随之回升,美联储成功重建“资产价格通胀体系”。但就在2015年12月,美联储决定拿走“宾治盆”(即停止宽松的货币政策,避免货币泡沫),开始加息。直至2018年12月,联邦基金利率重回2.25%至2.5%的水平。那么接下来该何去何从?

  最近,美联储发出利率变动信号。金融市场认为美联储加息进程已经到了尾声,降息是迟早的事。这种猜测很有可能成真:美联储如果要维持经济增长,除了降息别无选择。

  不过,目前金融市场还是比较乐观的,他们相信美联储能够阻止经济萧条的发生。诚然,如果美联储有效降低市场利率,经济增长还能继续维持一段时间。由此看来,投资者们的乐观态度也情有可原。

  但有一点可以确定:当前的增长引起了问题。人为地压低市场利率会促使人们减少储蓄并增加开支,企业投资更多的项目。换句话说,当前这种生产和就业结构并不能持续下去。

  假如当企业生产率提高,整体经济的债务可持续性也会随之增强,从而带来经济的增长。经济繁荣能比人们期望的持续更久。但别忘了,这一切发生的前提是采取更低的利率,以及信贷和资金持续流入市场。这一货币政策带来的结果是市场利率接近零。而在那之后呢?

  举个例子,假设一家上市公司未来20年的年资本回报率为5%,而你的股票交易价格为100美元,那么投资回报率就是5%。但假设你买入的股票价格为50美元,投资回报率则会达到8.7%。也就是说,股票的买入价格越低,投资回报率也越高。

  现在我们假设市场利率为5%,你手中的股票交易价格为100美元,当市场利率降至3%时,该公司股价将上涨至146.92美元,看上去还不错。但值得注意的是,在此基础上买入股票的投资者之后每年的回报率仅为3%。


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